El mercado espera por la decisión de tasas del BCRA y calcula impacto en el stock de Leliq

A esto se suma la fuerte inyección de pesos que requiere el dólar agro, que, en las últimas versiones del programa vino acompañado de una absorción de igual magnitud a través de los pasivos remunerados. Según el último informe de GMA Capital, “suponiendo una liquidación base de u$s7.000 millones, y asumiendo que el Banco Central podría acumular la misma proporción de divisas de las ediciones pasadas (67%), la emisión neta por este concepto ascendería a $1,59 billones (30% de la base monetaria). Por este y otros motivos, en los últimos 12 meses el stock de pasivos remunerados creció 21,4% por encima de la inflación”.

En esta línea, se vuelve clave la decisión de política monetaria del Banco Central este mes. “En tanto la tasa de interés sea negativa en términos reales, la propia dinámica de los intereses de pasivos remunerados no debería ser un escollo insalvable a considerar per se, aun cuando hayan sido el principal factor de emisión, porque la inflación haría el trabajo sucio de licuar la carga de deuda. Pero el problema asociado radica en los factores exógenos de emisión, los cuales, en un contexto de demanda de dinero deprimida como el actual, fuerzan a una mayor esterilización”, consideraron desde GMA Capital.

Fuente: ámbito