Luis Caputo enfrenta desafíos económicos en el cierre de 2025
Desafíos en el horizonte
En esta última semana del año, Luis Caputo se enfrenta a importantes retos económicos que también marcan el inicio del 2026. El ministro de Economía debe asegurar dólares para cubrir un vencimiento de más de USD 4.200 millones previsto para el 9 de enero. Para ello, deberá implementar la estrategia que considere más adecuada.
Adicionalmente, desde el pasado viernes, se abre la posibilidad de que más recursos sean liberados del blanqueo de capitales. Ese mismo día, también comenzará a funcionar un nuevo mecanismo de ajuste de bandas cambiarias y el programa de adquisición de reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA).
Fondos disponibles y situación actual
Según estimaciones privadas basadas en el último informe del BCRA, los depósitos en dólares del Tesoro sumaban aproximadamente USD 1.800 millones hasta el miércoles 24 de diciembre. Tras la realización de ventas de divisas, los depósitos han caído en USD 240 millones, quedando a disposición USD 1.836 millones para el pago de la deuda.
A pesar de que el Ministerio de Economía tiene el equivalente a USD 2.352 millones en depósitos en pesos en el BCRA, necesitará recurrir a financiamiento adicional o a depósitos en bancos comerciales para enfrentar el vencimiento de enero.
Impacto del presupuesto y expectativas de mercado
Los efectos de la aprobación del presupuesto 2026 y el proyecto de Inocencia Fiscal que se convirtió en ley el pasado viernes están por verse. Se espera que el mercado reaccione positivamente el lunes y que los bonos en dólares experimenten un incremento.
Una fuente del mercado comentó de manera informal sobre las ventas recientes de bonos: «Muchos aseguran lo que compran, pero no mencionan lo que venden. En la última semana vendieron para contener el tipo de cambio en $1.450«.
Opciones de Caputo para enfrentar el vencimiento
En caso de no poder cubrir por su cuenta el monto necesario, Caputo ha destacado varias alternativas a su disposición, entre las que se encuentran:
- Swaps con EE. UU. y China.
- Repo con bancos internacionales por hasta USD 7.000 millones.
- Refinanciamiento el mismo día del vencimiento.
Recientemente, el ministro tuvo que desmentir rumores sobre la colocación de un nuevo bono bajo legislación de Nueva York, reafirmando que su objetivo es reducir la dependencia del país de Wall Street. Al respecto, se pronunció en su cuenta de X: «Vamos a tratar de que no haya emisión. ¿Lo vamos a poder lograr? Creemos que sí». Esta afirmación fue respaldada por el presidente Javier Milei.
Disponibilidad de fondos y expectativas
El 1 de enero de 2026, se liberarán los fondos de las Cuentas Especiales de Regularización de Activos (CERAs), correspondientes al blanqueo. Los depósitos que excedían los USD 100.000 debían permanecer hasta esta fecha o enfrentar una retención del 5%.
Aún se desconoce la cantidad exacta de dólares que serán liberados. La Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) indicó que en las CERAs había 24.467 millones, aunque esto incluye depósitos por debajo de los USD 100.000 que pueden haber sido retirados.
Las expectativas entre los economistas señalan que no habrá un fuerte flujo de salida de los CERAs. La mayoría de los fondos probablemente se mantendrán en el sistema, con algunas inversiones rotando hacia nuevos destinos.
Expertos en tributación, como Sebastián Domínguez, creen que los contribuyentes no tendrán un aluvión de retiros, ya que muchos optarán por mantener sus inversiones dentro de un marco regulado.
Además, la presidenta del BCRA, Santiago Bausili, subrayó que los fondos de las CERA son reservas brutas y su liberación no tendría un impacto significativo en el mercado de cambios.
En este contexto, se espera que la eventual aprobación de reformas laborales brinde nuevos incentivos para invertir en inmuebles, capaces de atraer a quienes blanquearon capitales.
Las decisiones que se tomen en los próximos días serán clave para la situación económica del país.
