El Banco Central contempla flexibilizar el cepo cambiario ante un acceso fluido a los mercados externos
Presentación de lineamientos para 2026
El Banco Central dio a conocer este lunes sus directrices para el año 2026. Tras haber saneado su balance y abordar el exceso de liquidez, el organismo, liderado por Santiago Bausili, señala que entra en la «fase 4» de su programa. Esta fase, además de continuar con la reducción de la inflación, se centrará en la acumulación de reservas a través de una remonetización de la economía, que consiste en inyectar más pesos al mercado a cambio de dólares.
Objetivos y estrategias
El Banco Central ha afirmado: «El monitoreo y control de agregados monetarios será crucial en esta próxima etapa de remonetización». En esta fase, la oferta monetaria será ajustada en función de la recuperación de la demanda, priorizando el abastecimiento mediante la acumulación de reservas internacionales.
- La recompra de reservas dará inicio el 1 de enero, con un tope de compra del 5% diario respecto al movimiento del mercado.
- Están previstas adquisiciones en bloque fuera del mercado.
- Las nuevas bandas cambiarias comenzarán a establecerse, ajustándose cada mes conforme al último dato de inflación del INDEC.
Acceso a mercados internacionales
A diferencia de lo que proponía Luis Caputo, quien buscaba limitar la dependencia de Wall Street para emisiones de deuda, Bausili considera esencial la recuperación del acceso a los mercados internacionales de deuda para poder refinanciar los vencimientos de capital del Tesoro Nacional. Indica que «este proceso, junto con el crecimiento del financiamiento externo para las empresas, permitirá que el flujo de compra de reservas contribuya al incremento de las reservas internacionales del BCRA, siempre que no se destinen a cubrir vencimientos de capital e intereses».
Flexibilización del cepo cambiario
Bausili también señala que están dispuestos a modular el cepo cambiario que afecta a las empresas si se logra un acceso fluido a los mercados. «A medida que se evidencien avances en el equilibrio del mercado cambiario y un acceso más ágil a los mercados externos por parte del Tesoro, el BCRA podrá considerar pertinente flexibilizar las restricciones cambiarias que aún persisten sobre los dividendos y el pago de deudas comerciales anteriores a 2025″.
A pesar de que el cepo para individuos se eliminó en abril, persisten ciertas restricciones para las empresas. Asimismo, el BCRA continuará implementando la normalización de la política de encajes bancarios, teniendo en cuenta su impacto en el equilibrio monetario y la intermediación financiera. Cualquier modificación se realizará de manera que se mantenga la estabilidad de precios y se fomente la recuperación del crédito.
