Empresas y provincias aprovechan la caída del riesgo país: más de US$4.000 millones emitidos en menos de un mes
Impulso en el mercado de deuda
El reciente triunfo inesperado del oficialismo, hace menos de un mes, ha abierto una nueva oportunidad de financiamiento para las empresas y provincias argentinas. Durante las últimas tres semanas, se han realizado emisiones de deuda que alcanzan casi US$ 3.900 millones, y se anticipa que este fenómeno continuará, con más provincias buscando financiamiento en los mercados internacionales.
Cambio en la percepción del riesgo país
Este crecimiento en el interés por Argentina ha permitido a los emisores obtener financiamiento a tasas más bajas. A su vez, el éxito de estas colocaciones ha contribuido a la estabilización del precio de los bonos soberanos en dólares y a la reducción del riesgo país, que ha disminuido de 1.084 puntos antes de las elecciones a 600 unidades en los últimos días.
El actual clima económico podría facilitar al Gobierno un retorno a los mercados globales de deuda por primera vez desde principios de 2018, una meta del equipo económico para satisfacer compromisos asumidos en años anteriores sin sacrificar otros objetivos. Mientras el equipo de Luis Caputo afina esta estrategia, las recientes colocaciones de deuda ofrecen un “colchón” de dólares que reduce la presión sobre el frente cambiario, apoyando la estabilidad lograda en semanas recientes.
Colocaciones recientes en el sector privado
Las dos últimas empresas en acceder al mercado fueron Genneia y Compañía General de Combustibles (CGG), que el jueves pasado emitieron bonos por US$ 400 millones y US$ 300 millones, a plazos de siete y cinco años respectivamente. En el caso de Genneia, la demanda fue notable, con ofertas que superaron el monto emitido y con tasas inferiores al 8% anual.
El sector energético lidera esta tendencia, siendo un atractivo persistente para los capitales nacionales y extranjeros. Compañías como Tecpetrol, YPF, Pluspetrol, TGS y Pampa Energía realizaron emisiones entre US$ 450 millones y US$ 750 millones, con tasas que oscilan mayoritariamente entre el 7,6% y el 8,5% anual. Además, Edenor logró una colocación por US$ 201 millones, a pesar de su exposición a un posible descongelamiento tarifario.
Apertura para los bancos
Una novedad en esta ocasión es la participación de bancos como Galicia y Patagonia, que lograron emitir deuda en dólares en el mercado local, un hecho que parecía improbable meses atrás. Según Justina Gedikian de Cohen, «este clima financiero se ha vuelto más constructivo tras las elecciones, disipándose la incertidumbre política, lo que ha llevado a las empresas a procurar financiamiento en el mercado internacional».
Por su parte, Pedro Siaba Serrate de PPI, recordó que el acceso al financiamiento internacional no es algo reciente, ya que durante 2024 las corporaciones emitieron US$ 10.100 millones. Sin embargo, subrayó la rapidez y el volumen de las colocaciones actuales en comparación con cuatro meses sin actividad en este ámbito.
Impacto en el mercado y previsiones futuras
Con las emisiones recientes, hasta ahora en 2025 se han colocado cerca de US$ 13.770 millones, convirtiendo este año en el de mayor financiamiento externo para las empresas en la última década. La mayoría de estas colocaciones provienen de compañías con sólidos perfiles financieros, que han buscado aprovechar esta ventana de oportunidades.
Por otro lado, diversas provincias también están participando de este fenómeno, destacando la Ciudad de Buenos Aires, que emitió US$ 600 millones con tasas inferiores al 8%. Esto podría motivar a otras provincias, como Santa Fe, a planear salidas al mercado.
Menor presión cambiaria
Aunque los dólares obtenidos por estas emisiones no fluyan directamente a la economía argentina, el hecho de que empresas y provincias logren financiamiento a tasas más bajas es un aspecto positivo para el programa económico. Estas colocaciones generan un ingreso de divisas que contribuyen a satisfacer la demanda de dólares.
Siaba Serrate enfatizó que, aunque no todos los dólares ingresen de inmediato al Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) del Banco Central, el acceso de empresas y provincias a estos fondos reduce la presión sobre el frente cambiario, lo que podría ayudar a mejorar las expectativas para los próximos meses.
Perspectivas para el riesgo país
Mientras el equipo dirigido por Luis Caputo define su estrategia financiera para 2026, la solicitud de estas colocaciones influye en la baja del riesgo país. En la City se estima que para que Argentina retorne al mercado de deuda global, el riesgo país debe reducirse a aproximadamente 450 puntos.
Las emisiones se consideran una prueba para medir el nivel de confianza de los inversores en el futuro fiscal y monetario del país. Cada colocación exitosa envía, simultáneamente, un mensaje político y financiero, contribuyendo a la percepción de que Argentina comienza a ofrecer más certezas que riesgos.
