Inversores destacan que la acumulación de reservas del Banco Central será un proceso paulatino
Análisis de la situación financiera
De cara al 2025, analistas financieros e inversores ponen su foco en los más de US$4000 millones que el Gobierno debe afrontar el próximo 9 de enero. En este contexto, expresan que el programa de acumulación de reservas anunciado por el equipo económico será de carácter gradual y permanecen a la espera de más detalles sobre cómo se cumplirán esos compromisos.
Movimientos recientes y expectativas
El 10 de diciembre pasado, el Tesoro logró obtener US$1000 millones gracias a la colocación del Bonar 2029 en dólares. Por su parte, el lunes, la Secretaría de Energía anunció la firma de contratos para las represas del Comahue, lo que se traducirá en un ingreso de US$700 millones en los próximos días. Sin embargo, estos montos aún no son suficientes para cubrir los pagos que se deben realizar en enero.
Posibilidades de financiamiento y proyecciones
En sus últimas declaraciones, el presidente Javier Milei y el ministro de Economía Luis Caputo mencionaron la posibilidad de alcanzar un acuerdo de US$7000 millones con entidades bancarias, aunque los detalles de ese potencial préstamo aún son inciertos. Según el análisis de Cohen, «el BCRA proyecta un aumento de la base monetaria desde el 4,2% actual hasta el 4,8% del PIB para diciembre de 2026, con compras de reservas que podrían llegar hasta US$10,000 millones. Este proceso será gradual y dependerá de la disponibilidad de flujos genuinos en el mercado cambiario, evitando así presiones inflacionarias».
Reservas y consideraciones sobre el mercado cambiario
Según estimaciones recientes, esta semana se ha observado una mejora en las reservas internacionales, principalmente gracias a operaciones del sector público por US$225 millones, lo que podría incluir compras del Tesoro en el mercado cambiario, y a la llegada de US$105 millones de préstamos de organismos internacionales. Hasta la fecha, el Tesoro habría adquirido aproximadamente US$500 millones en diciembre, sumando a los US$910 millones del bonos colocados, alcanzando así US$2000 millones de los US$4200 millones que deben pagarse el 9 de enero.
Perspectivas futuras y posibles obstáculos
Un informe de IERAL-Fundación Mediterránea resalta que, aunque los cambios en el programa cambiario son significativos, seguirán siendo graduales. Las autoridades estiman que estas modificaciones permitirán adquirir hasta US$10,000 millones en el mercado durante 2026, aunque no se garantiza que estos dólares se mantendrán como reservas. Además, es importante señalar que las reservas netas finalizarán el año con un saldo negativo de alrededor de US$16,000 millones según la metodología del FMI.
Por último, desde LCG alertan sobre los desafíos del plan cambiario oficial, en particular sobre si el nuevo techo cambiario permitirá la deseada acumulación de reservas o si eventualmente ambos objetivos entrarán en conflicto. La reciente emisión de deuda con el Bonar 29 por US$910 millones y las compras en bloque han elevado el saldo de la cuenta del Tesoro en el BCRA a US$2080 millones. Sin embargo, se requerirá un monto adicional similar para saldar el servicio de la deuda.
