La crisis en Medio Oriente genera nuevas tensiones en la economía argentina
Aumento de la presión económica
El reciente recrudecimiento de la guerra en Medio Oriente ha traído consigo un aumento de la presión sobre los mercados globales. Si bien la ciudad financiera ha indicado que los activos locales han experimentado un impacto inicial moderado, existe preocupación por el futuro. Un cambio en la matriz productiva mundial podría acarrear nuevos riesgos, en un contexto donde ya se están registrando preocupaciones sobre la actividad industrial, un incremento en las expectativas inflacionarias y debilidades en el sistema cambiario.
Impacto inicial y situación local
De acuerdo con un análisis de Adcap Grupo Financiero, Argentina ha lidiado con este choque de manera relativamente positiva. Un banco de inversión global ha destacado que tanto Turquía como Argentina son de los mercados más vulnerables a un impacto vinculado a la energía. Hasta el momento, dicha advertencia no se ha manifestado en los mercados locales. A pesar de la inestabilidad global, el riesgo país argentino ha registrado una disminución del 5% durante la última semana, y el dólar oficial ha rebotado en proporciones similares a las de la semana anterior.
A nivel nacional, el país ha continuado acumulando reservas gracias a las compras realizadas por el BCRA, mostrando robustez en su moneda, que ha permanecido lejos del límite superior de la banda cambiaria. Desde Grupo SBS también enfatizaron la importancia de monitorear la dinámica de precios y cantidades en los commodities energéticos y metales, como consecuencia de un potencial cambio en la matriz productiva.
Desafíos a medio plazo y política económica
Un análisis más amplio revela que la economía argentina enfrenta obstáculos significativos. Actualmente, si se excluyen sectores como Agro, Minería, Oil & Gas e Intermediación Financiera, la actividad económica se encuentra estancada. Además, los salarios reales han mostrado una tendencia a la baja desde noviembre de 2023, situación que se agrava si se considera un IPC reponderado, que proporciona mayor peso a los servicios en base a los hábitos de consumo actuales.
En este contexto, es fundamental implementar políticas monetarias que busquen reducir la volatilidad de las tasas de interés, manteniéndolas en un nivel real positivo. Este enfoque es crucial para atraer depósitos privados en pesos y para facilitar préstamos destinados a proyectos rentables. También se mencionó que la inversión y el empleo privado son esenciales para mejorar los salarios reales y fomentar el consumo.
Riesgo país y mercado emergente
Sobre el riesgo país, el IEB ha manifestado que en medio de la tensión global y la ausencia de un motor claro en el escenario local, será complicado observar una compresión significativa en el corto plazo. Por lo tanto, es probable que el riesgo país siga lateralizando hasta que disminuya la incertidumbre externa. En este escenario, la deuda emergente de América Latina ha detenido su crecimiento, reflejando la tendencia global de aversión al riesgo.
Impactos en la economía argentina
Por su parte, Vectorial ha identificado tres impactos económicos producidos por la escalada de la guerra en Medio Oriente. Estos efectos, aunque afectan a sectores específicos, comparten un denominador común: la creciente presión inflacionaria que podría amenazar la estabilidad del tipo de cambio y las metas de desinflación del gobierno.
- Aumento en el precio de hidrocarburos: La región es responsable del 31% de la producción mundial de petróleo, y el precio del barril ha aumentado cerca de u$s10 desde finales de febrero, alcanzando alrededor de u$s80. Mientras este aumento beneficia al sector energético argentino, también se traduce en mayores precios internos.
- Disrupción en la cadena de fertilizantes: Los conflictos han afectado la cadena de suministro de fertilizantes, aumentando los precios de la urea a casi u$s700. Esto, combinado con el incremento de costos en fletes y seguros marítimos, está impactando los costos de producción en el campo argentino.
- Mercados financieros volátiles: Argentina no es ajena a la volatilidad global. El nerviosismo de los inversores puede provocar un flight to quality, desviando los flujos de capital hacia activos seguros y alejándolos de economías emergentes. Un fortalecimiento del dólar contra el peso podría generar presión inflacionaria adicional.
