YPF busca financiamiento global para el GNL de Vaca Muerta con la ayuda de J.P. Morgan
YPF pone en marcha un plan ambicioso
La empresa YPF ha iniciado una de las iniciativas financieras más ambiciosas de su historia reciente. A partir de este lunes 22 de diciembre, el banco J.P. Morgan comenzará a trabajar en la estructuración de un esquema de financiamiento internacional destinado a los proyectos de Gas Natural Licuado (GNL) relacionados con Vaca Muerta, considerado el «regalo de Navidad» más anhelado por el presidente y CEO de la compañía, Horacio Marín. Esta petrolera, que es mayormente estatal, tiene grandes expectativas en este proceso.
Un financiamiento de gran escala
Según información de Bloomberg Línea, J.P. Morgan se encargará de coordinar un proceso de project finance a gran escala. Este incluirá un consorcio formado por importantes bancos privados internacionales y más de 200 pequeños y medianos inversores institucionales, así como otras entidades. El objetivo es asegurar el financiamiento de hasta un 70% del proyecto global, con expectativas de recaudar entre u$s12.500 millones y u$s17.000 millones.
Producción y compromisos de ventas
El project finance es fundamental para los grandes proyectos de infraestructura energética, que requieren inversiones significativas y tienen largos plazos de recuperación. YPF busca acelerar la **monetización del gas de Vaca Muerta** mediante exportaciones de GNL en un mercado global altamente competitivo, pero en el que hay una demanda estructural significativa.
Se prevé que el proyecto de YPF tenga una capacidad de producción de 18 millones de toneladas anuales de GNL. De este total, ya hay compromisos de ventas por 12 millones de toneladas con la empresa italiana ENI y con XRG, filial de la petrolera estatal de Abu Dhabi, Adnoc. Las restantes seis millones de toneladas permanecerán disponibles para nuevos socios estratégicos.
Desarrollo en un entorno favorable
YPF está en proceso de definir los aspectos técnicos, como la selección de las áreas de Vaca Muerta que proporcionarán el gas húmedo necesario para las plantas flotantes de licuefacción. Esta iniciativa será respaldada por un sistema de producción mediante barcos de licuefacción, que optimiza los tiempos de exportación y minimiza riesgos de inversión.
Además, el proyecto se beneficia de un contexto regulatorio positivo. Se espera que el desarrollo del GNL esté incluido en los beneficios del Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), un aspecto clave para atraer inversiones a largo plazo en el sector energético argentino. YPF considera que, tras el anuncio de la inclusión del upstream en este régimen, el desarrollo es casi un hecho.
Inversiones futuras y venta de activos
Incursionando hacia adelante, Horacio Marín anunció que YPF destinará aproximadamente u$s6.000 millones para inversiones en 2026, lo que representa un aumento del 20% respecto al presente año, con la posibilidad de que esta cifra alcance los u$s8.000 millones para finales del próximo año. De esa cantidad, se estima que alrededor de u$s4.500 millones se destinarán a Vaca Muerta.
La ofensiva financiera dirigida por J.P. Morgan se enmarca dentro de una nueva estrategia de gestión encabezada por Marín, que incluye la venta de activos no estratégicos para concentrar recursos en Vaca Muerta y en proyectos de exportación. Esta lista incluye la venta del 50% restante de Profertil por u$s635 millones, así como activos en Chile, Brasil y distintas provincias, sumando también la inminente venta de Metrogas y del bloque convencional Manantiales Behr en Chubut.
Marín enfatiza que la desinversión en áreas ajenas al sector hidrocarburífero busca fortalecer la posición financiera de YPF ante un entorno internacional marcado por la alta volatilidad. La variabilidad en los precios del petróleo, actualmente en una banda de 55-60 dólares, preocupa al sector; por lo que es momento de tomar decisiones rápidas. Aunque el promedio del Brent en 2025 fue de 66 dólares, se prevé que el próximo año experimentará una caída hasta 55 dólares.
Desafíos futuros para YPF
En la torre de Puerto Madero, se alerta sobre la posibilidad de que una disminución significativa en los precios del petróleo pueda afectar la actividad. Sin una invasión estadounidense a Venezuela, se estima que para 2027 el barril apenas alcanzaría 58 dólares en promedio. Los desafíos son claros: establecer un esquema financiero sólido en un mercado global difícil, al tiempo que se consolida a Argentina como un actor relevante en el negocio internacional del GNL. Con J.P. Morgan liderando la estructuración y el apoyo de socios internacionales, YPF espera que el anhelado “regalo de Navidad” de su CEO se transforme en uno de los logros energéticos más significativos de la próxima década.
