Consultoras sugieren acumular reservas para mitigar el riesgo país y fomentar el carry trade
Análisis de consultoras sobre la situación económica
Las principales consultoras económicas del país han coincidido en la recomendación al Gobierno de comenzar un proceso de acumulación de reservas para reducir el riesgo país. Esta estrategia permitiría además al país regresar al mercado internacional de capitales, evitando así una dependencia crónica de Estados Unidos y de organismos multilaterales.
A pesar de que los mercados reaccionaron positivamente tras las elecciones, esto no implica un respaldo incondicional. Durante esta semana se evaluarán los recientes cambios en el gabinete y la tensión en el entorno presidencial. Los inversores favorecen la estabilidad en vez de cambios constantes en puestos clave, que parecen motivados más por conflictos internos que por necesidades de gestión.
Resultados electorales y su impacto
Según la consultora Econviews, el oficialismo logró superar el objetivo mínimo de asegurar un tercio en Diputados, y también alcanzó un tercio en el Senado junto al PRO. Esto ha dejado al peronismo sin mayoría en esa cámara por primera vez desde el regreso de la democracia. En el ámbito económico, destacan que las áreas críticas que requieren ajustes son la estrategia de acumulación de reservas y las políticas cambiarias y monetarias.
El informe de Econviews señala que dependen de una decisión central: si el Gobierno priorizará la desinflación o buscará también acumular dólares y fomentar el crecimiento económico. En la última semana, el Ejecutivo parece haber comenzado una fase de normalización y reducción de tasas. Por un lado, el Tesoro ha comenzado a inyectar liquidez mediante la compra de bonos en el mercado secundario.
Expectativas para el futuro próximo
Esto podría llevar a una disminución de las tasas en el corto plazo y aliviar la presión monetaria. Además, se ha relajado levemente la exigencia diaria de encajes, lo que se percibe como una señal positiva, aunque con reservas por considerarlo insuficiente. El Banco Central probablemente actúe con precaución para evitar un incremento abrupto del tipo de cambio.
Se plantea también la posibilidad de restablecer un corredor de pases para reducir la volatilidad de las tasas. La consultora también destaca las declaraciones del presidente Milei y funcionarios del Banco Central, quienes sugirieron que existe la posibilidad de comprar dólares en el mercado en un contexto de creciente demanda monetaria.
Condiciones para el regreso del carry trade
La falta de reservas continúa siendo un punto crítico en el programa económico, y la consultora sostiene que el Gobierno debería estar dispuesto a tolerar cierta presión cambiaria e inflacionaria para alcanzar este objetivo. Se estima que el riesgo país, que ha disminuido de 1,100 a aproximadamente 600 puntos en solo una semana, tiene potencial para caer hacia niveles cercanos a 450.
- Esto podría facilitar el regreso a la emisión de deuda.
- La consultora FMyA anticipa un ambiente positivo en los próximos meses.
El informe concluye que el escenario indica que la Argentina podría volver a acceder al mercado internacional en los próximos meses. El bono GD35 ha aumentado más del 20% en las tres primeras ruedas de la semana y su rendimiento actual es del 10.8%.
Perspectivas en el mercado local
Pese a la mejora en los activos locales, el tipo de cambio permanece cercano al límite superior del esquema cambiario. La consultora 1816 señala que el momento post electoral se ha convertido en una oportunidad clave para impulsar la demanda de pesos y así fortalecer las reservas. Adicionalmente, se prevé una reducción gradual de las tasas de interés hacia un rango de 20% anual.
El consumo de las LECAP se vuelve atractivo cuando las tasas en pesos superan la tasa de depreciación esperada del tipo de cambio. Este rendimiento es favorable incluso frente a la inflación proyectada, proporcionando así tasas reales positivas, un factor esencial para mantener el interés en activos en pesos.
En resumen, el informe sugiere que el equilibrio actual en el mercado es sensible; una apreciación excesiva del tipo de cambio podría desafiar la estabilidad lograda.
