El tipo de cambio se incrementó más que la inflación durante la gestión de Javier Milei
Análisis del tipo de cambio durante el gobierno de Milei
Durante los dos años de gestión de Javier Milei, el país experimentó un notable “sinceramiento” cambiario, que llevó al dólar a superar la tasa de inflación. Este ajuste mejoró considerablemente el tipo de cambio real, que se considera una evaluación de la competitividad económica, y se reflejó en dos años consecutivos de superávit comercial.
A pesar de que se iniciaba con un tipo de cambio bajo (80 puntos sobre 100 de equilibrio teórico a fecha del 10 de diciembre de 2023), el reacomodo del dólar se vincula con la reciente expansión monetaria, acercándose más a dicha zona de equilibrio. Aunque el tipo de cambio se abordó en algunos momentos como un “ancla” inflacionaria por parte de la administración, tras la salida parcial del “cepo” en abril y el incremento del dólar justo antes de las elecciones, la moneda superó notablemente la inflación.
Datos económicos relevantes
En el periodo mencionado, el dólar mayorista aumentó un 293.8%, pasando de $364.41 a $1,435 según la Comunicación A3500 del 7 de diciembre de 2023. Por otro lado, el precio del dólar financiero “contado con liquidación” creció un 47.7%, de $1,019.15 a $1,505. A su vez, la inflación acumulada se situó en un aproximadamente 266%, mientras que la expansión de la Base Monetaria creció un 293.1% desde $10.1 billones hasta $39.7 billones al 2 de diciembre de 2025.
- El dólar oficial incrementó casi al mismo ritmo que la expansión monetaria.
- Constantemente se recalca que el salario real actúa como un componente clave en la contención de precios.
Perspectivas económicas a futuro
Con miras al 2026, se proyecta que la entrada de capitales a través de la cuenta financiera facilitaría la recomposición de reservas, alineándose con el crecimiento económico sin generar fricciones en precios y tipos de cambio. Jacobo María Segura, economista Jefe de PwC Argentina, subrayó que la economía enfrenta una fragilidad por la escasez de reservas, lo que la hace susceptible a choques tanto internos como externos.
El ministro de Economía, Luis Caputo, enunciaba que, si se mantiene la Base Monetaria constante, esto podría traducirse en un crecimiento del 25% en términos nominales, lo que permitiría adquirir aproximadamente USD 7,000 millones sin esterilización. Además, si se recupera la demanda de dinero en 2 puntos porcentuales del PIB, habría espacio para adquirir USD 7,000 millones adicionales.
- Caputo aseguró que el esquema cambiario seguirá siendo flexible, adaptándose a la volatilidad política del país.
- Se anticipa un incremento en la demanda de pesos si se confirma el crecimiento económico.
Finalmente, un informe de GMA Capital indicó que, en el último año, el tipo de cambio oficial se incrementó un 43%, destacando la reducción de la brecha con el “contado con liqui”, que se comprimió en cinco puntos porcentuales.
