El Ministerio de Economía autoriza nueva emisión de deuda provincial mientras el BCRA busca fortalecer sus reservas
Recuperación del financiamiento externo
Después de un tiempo de inactividad en febrero y marzo, el mes de abril ha evidenciado signos de mejora en el financiamiento externo, a pesar de la tensión internacional que persiste. Esta recuperación brinda un nuevo panorama para las adquisiciones de reservas por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA), que ya ha superado el 67% de su objetivo anual de USD 10.000 millones en lo que va del año.
Autorización para emitir deuda
En este contexto, una provincia ha recibido la aprobación del Ministerio de Economía para realizar una colocación de deuda en Wall Street. Según la consultora Invecq, el financiamiento externo mostró signos de reactivación tanto en el sector corporativo como en el de deuda sub-soberana, a pesar de las tasas de interés elevadas y un riesgo país que se sostiene alrededor de los 500 puntos básicos.
Recientemente, la provincia de Chubut llevó a cabo una emisión internacional de USD 650 millones a una tasa anual del 9,45%, obteniendo un notable interés de inversores. La demanda alcanzó casi USD 2.000 millones, triplicando el monto otorgado, gracias a una garantía adicional de regalías hidrocarburíferas, lo que mejora su capacidad de pago. De los fondos colocados, alrededor del 42% (equivalente a USD 270 millones) se destinará a la cancelación anticipada de vencimientos del bono Bocade, aliviando su perfil financiero a corto plazo. El resto, USD 380 millones, será invertido en obras públicas, enfocándose en mejorar la infraestructura del sector energético y atraer más inversiones.
Otras provincias activan el mercado
Además de Chubut, otras provincias también han realizado emisiones de deuda: Córdoba (USD 725 millones a un 9,75% por siete años), Ciudad Autónoma de Buenos Aires (USD 600 millones a 8,13% a ocho años), Santa Fe (USD 800 millones al 8,10% a nueve años) y Entre Ríos (USD 300 millones a 9,55% a siete años), acumulando un total de USD 3.875 millones en emisiones durante la actual gestión.
Expectativas de ingreso de divisas
Los dólares conseguidos por Chubut se sumarán a las expectativas de lo que las empresas están en proceso de girar al BCRA. En una presentación ante inversores en Washington, el vice del BCRA, Vladimir Werning, mencionó que desde octubre de 2025 hasta abril de 2026, las empresas emitieron obligaciones negociables por USD 9.900 millones, de los cuales solo se han liquidado USD 6.800 millones. Aún pendientes quedan USD 3.200 millones, lo que ofrece una potencial fuente de divisas para los próximos meses.
En abril, se ha observado un repunte en las colocaciones, en gran parte gracias a la emisión de Chubut, que representa casi el 50% del total del mes. Además, operaciones corporativas relevantes, como la de Edenor, añadieron un 37% a lo emitido hasta la fecha. La continuidad de este proceso dependerá de la evolución del riesgo país y las circunstancias internacionales. A pesar de la reciente alza en el riesgo país y el conflicto geopolítico actual que ha moderado el ritmo de emisiones, una eventual reducción podría reactivar las colocaciones, como las de las provincias de Neuquén y Mendoza.
Según información de fuentes oficiales, Neuquén ya ha obtenido la autorización del Ministerio de Economía para colocar deuda en el extranjero. Al ser consultados sobre esta autorización, no se brindó respuesta desde el Palacio de Hacienda.
Si tanto Neuquén como Mendoza logran llevar a cabo lanzamientos de deuda, se generaría un aumento en los dólares que el BCRA podría adquirir, sumándose a los mencionados USD 3.200 millones en obligaciones negociables que aún no se han girado y a los USD 650 millones de Chubut. Esto podría resultar en una justificación para que Economía continúe aprobando estas operaciones, a pesar de que en su momento el ex ministro Caputo criticó la dependencia de las provincias hacia Wall Street.
