El Gobierno enfrentará compromisos de deuda por $40 billones antes de fin de año
Desafíos en el horizonte de los vencimientos de deuda
El Gobierno se prepara para afrontar un reto significativo en materia de deuda al tener que gestionar vencimientos por $40 billones en el próximo mes, lo que plantea un contexto complicado para la administración pública. Este monto, correspondiente a obligaciones en pesos, deberá ser renovado durante una única licitación en los próximos meses.
Un perfil de pagos complejo hacia 2026
De acuerdo a proyecciones, los periodos más exigentes para el Gobierno en 2026 se concentrarán en los meses de diciembre, enero y junio. Es fundamental diferenciar entre los vencimientos que están en manos del sector privado y aquellos que son mayoritariamente controlados por el sector público.
- En relación a esto, se destaca que el Gobierno ha implementado canjes de deuda en varias ocasiones para aliviar la presión de los vencimientos.
- Una parte considerable de los vencimientos de diciembre proviene de organismos estatales.
Según estimaciones de Cocos Capital, al restar las tenencias del Banco Central, los compromisos de diciembre se ajustan de $40 billones a $22,5 billones, lo que muestra un panorama más manejable. Justina Gedikian, estratega de renta fija de Cohen, señala: «Diciembre es un mes particularmente desafiante: vencen $40,5 billones, concentrándose en Boncer y Lecap. Las necesidades de caja suelen ser más altas, dado que el Tesoro solo tiene en su cuenta $4,2 billones«. Esto podría ejercer presión sobre las condiciones de liquidez, resultando en un leve aumento de tasas.
Impulsos en la política monetaria
Después de las elecciones, el presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili, promovió una reducción en la tasa de interés. El 5 de noviembre, se realizó un primer ajuste que llevó la tasa de la rueda «simultánea» del 25% al 22% nominal anual, y la semana pasada se redujo aún más al 20%. Este movimiento busca abaratar el financiamiento, tanto para el sector público como privado, fomentando el crédito y la actividad económica.
Proyecciones futuras de vencimientos
En diciembre de 2026, alrededor del 50% de los $46,8 billones a pagar también corresponden al sector público. También resulta relevante la influencia estatal en los pagos planificados para junio y enero del año siguiente. «En enero, tras la licitación actual, vencerán cerca de $29 billones, y en febrero $19 billones. Con el nivel actual de depósitos, es probable que el Tesoro busque mantener un alto porcentaje de renovación», destaca Gedikian.
El analista de Cocos, Alan Versalli, enfatiza que diciembre será un periodo complicado para la Secretaría de Finanzas, especialmente considerando las recientes políticas del BCRA. «Con esto, se liberan más pesos en la plaza, permitiendo que la tesorería de los bancos logre remunerar sus depósitos, disminuyendo su costo de fondeo», concluyó. Además, advierte sobre la fragilidad del equilibrio actual, sugiriendo que la baja en las tasas de la rueda de simultáneas ha impactado más en el tipo de cambio que en la curva de pesos.
