La Inflación Genera Divergencias Entre Economistas: Oscar en la Desaceleración
La Inflación de Diciembre y su Impacto
Este martes se hizo público el dígrafo de inflación de diciembre. El acumulado correspondiente a 2025 registró el nivel más bajo en ocho años, mientras que, por otro lado, el índice de precios al consumidor (IPC) mensual se convirtió en el más alto de los últimos ocho meses. Aunque se observa que la inflación interanual se ha reducido a menos de la mitad en comparación con enero del año pasado, también es cierto que la inflación mensual ha ido aumentando de forma constante durante los últimos cinco meses.
Esta situación ha alimentado un intenso debate entre economistas acerca del futuro de la política económica, planteando la pregunta sobre por qué el proceso de desinflación se ha estancado. Existen algunos consensos que se podrían considerar básicos: el superávit fiscal por sí solo no es suficiente para reducir la inflación. Si bien es un elemento necesario, no asegura su eliminación.
Factores que Afectan la Inflación
Durante gran parte de 2025, el Gobierno intentó estabilizar el dólar y los salarios como elementos claves para contener el alza de precios. Sin embargo, la aceleración de los últimos meses está vinculada a la volatilidad en las tasas de interés y a las tensiones cambiarias que se intensificaron en el periodo electoral.
En diciembre, a pesar de que se suelen presentar componentes estacionales, se identificaron incrementos significativos en productos sensibles, como los alimentos y combustibles, que superaron el 3%. Además, la inflación núcleo también se situó alrededor de esos niveles, según el último informe del INDEC. Este dato es crucial, ya que indica que las presiones inflacionarias no dependen únicamente de factores temporales.
Inercia Inflacionaria y sus Consecuencias
La inercia inflacionaria es otro aspecto a considerar. Actualmente, muchos precios siguen estableciéndose en base a la inflación pasada, generando una expectativa de aumento que normalmente supera el verdadero incremento de precios. Las empresas ajustan precios para no quedar atrás y los salarios se negocian con cláusulas de compensación por la inflación precedente.
El economista Martín Kalos, director de Epyca Consultores, expresó que «el proceso de desinflación inicial durante el primer y segundo año de Javier Milei se sustentó en dos variables: el dólar y los salarios. El agotamiento de estas herramientas señala el fin del proceso de desinflación».
El Rol de los Salarios
Más allá de la inercia, el comportamiento de los salarios también juega un papel fundamental en la percepción de la inflación. Aunque el salario promedio se mantuvo levemente por encima de los niveles de noviembre de 2023, este promedio esconde realidades dispares entre distintos sectores.
Con el objetivo de desindexar la economía, no todas las negociaciones paritarias han seguido la misma tendencia respecto a la inflación pasada. Muchos convenios han cerrado aumentos por debajo del IPC, lo que resulta en una pérdida de poder adquisitivo para muchos trabajadores.
Ajustes Tarifarios y sus Implicaciones
Los ajustes tarifarios también han contribuido a la presión inflacionaria, en un contexto donde el Gobierno ha avanzado en la reducción de subsidios. Esto ha permitido mantener el superávit primario, pero también ha generado un incremento en los precios de los servicios públicos.
Desde noviembre, los subsidios económicos han caído más de un 40% en términos reales, al mismo tiempo que se implementan cambios en el esquema de subsidios energéticos, donde la segmentación por ingresos se simplifica y se fija un tope al consumo subsidiado.
El Nuevo Esquema Cambiario
A partir de este mes, se abandonó la actualización de bandas mediante un crawling peg mensual y se adoptó un nuevo sistema que busca alinear el techo de la banda con la inflación de dos meses atrás. Según los expertos, este cambio podría fortalecer las reservas del BCRA aunque su efectividad dependerá de la configuración de la oferta de dólares y de la decisión gubernamental sobre la acumulación de reservas.
El economista Federico Machado indicó que el ajuste de precios y la incertidumbre sobre la acumulación de reservas han llevado a un aumento de las expectativas inflacionarias entre los agentes económicos.
Conclusiones y Proyecciones Futuras
Analizando la situación actual, se puede concluir que el proceso de desinflación en Argentina no se resolverá en el corto plazo. Las experiencias en otros países de la región indican que superar problemas estructurales de inflación requiere de tiempo y de un manejo apropiado de las expectativas, además de la implementación de políticas fiscales y ajustes de precios.
Así, a pesar de los esfuerzos, será fundamental seguir fortaleciendo las bases económicas mientras se busca reiniciar el camino hacia un control sostenible de la inflación.
