Aumentan las Alarmas en la City por el Estancamiento Económico y la Inestabilidad Política

Prevención ante un posible freno económico

A pesar de que la percepción en los mercados financieros ha mostrado signos de mejora —esta semana, la agencia calificadora Fitch elevó la calificación de la deuda local de «CCC+» a «B-«—, informes provenientes de la city alertan sobre el estancamiento de la actividad económica en el ámbito interno. Además, la erosión del poder adquisitivo se está reflejando de manera más evidente en el respaldo social hacia el Gobierno. En este contexto, se está evaluando la transformación de la matriz productiva y los retos que presenta este nuevo modelo económico.

Desafíos en la sostenibilidad del programa

Desde Vectorial, se sostiene que la viabilidad del actual programa económico ya no depende exclusivamente de la consistencia técnica de sus variables macroeconómicas. También es fundamental demostrar resultados tangibles en áreas como empleo, ingresos y consumo, antes de que el deterioro político limite aún más las posibilidades de maniobra. Este análisis se basa en varios factores preocupantes, tales como:

• El estancamiento de la actividad económica.
• La persistente inflación.
• Cuestionamientos políticos que están debilitando el capital simbólico acumulado durante los primeros meses de gestión.

Esta semana, se publicaron los datos de marzo en relación a la construcción y la industria, que, aunque mostraron incrementos mensuales del 4,7% y 3,2%, respectivamente, subyace una problemática fundamental que persiste. Los primeros informes de abril vuelven a sembrar dudas sobre la posibilidad de una recuperación.

Producción y empleo en debilidad

Desde el informe se añaden datos cruciales: «Los sectores que generan más empleo siguen mostrando evidencias de fragilidad. La producción automotriz cayó un 10,1% en abril en comparación con marzo y suma un descenso de casi el 19% en el primer cuatrimestre del año respecto al mismo período del 2025. Además, los despachos de cemento experimentaron una fuerte reducción mensual de 11,7%, lo que pone de manifiesto la continua debilidad en la construcción y la inversión relacionada con el mercado interno».

Transición hacia un nuevo modelo productivo

Parakeet Capital menciona que el modelo económico actual presenta un sesgo exportador que aún no ha sido totalmente aprovechado. La normalización cambiaria, la reducción de retenciones y el acceso a financiamiento externo crean un entorno favorable para los sectores exportables. No se trata de un ajuste superficial, sino de una reorientación estructural del modelo tras décadas de protección al mercado interno.

Actualmente, la economía parece operar a «dos velocidades»; mientras el sector agropecuario, la minería y la energía experimentan crecimiento, el consumo, la construcción y la industria están estancados. «Vaca Muerta es el activo clave en esta transformación. La cuenca neuquina posiciona a Argentina como un exportador relevante de GNL y crudo liviano conforme se consolida la infraestructura de transporte. Esto, junto con el potencial minero, podría proporcionar una ventaja en divisas que ayude a eliminar la restricción externa histórica del país», destacan desde Parakeet.

No obstante, advierten que «este proceso no se afianza por sí mismo»; debe ir acompañado de ajustes microeconómicos. Para ellos, la solución radica en una industria nacional que se dirija hacia esos sectores exportadores, alineándose con sus cadenas de producción. Esto implica que algunos sectores serán reemplazados por productos finales importados, pero otros agregarán valor al integrarse con los sectores con ventajas competitivas. Este cambio no es trivial, dado que la industria manufacturera local es intensiva en mano de obra y está concentrada mayormente en el AMBA, lo que puede resultar en un impacto significativo durante la transición hasta que surjan nuevos sectores intermedios.

Impacto en la aprobación social y su relación con la economía

El ministro de Economía, Luis Caputo, llevó a cabo una conferencia de prensa en la Casa Rosada, en la que explicó el funcionamiento del Súper RIGI. En respuesta a las continuas críticas y acusaciones de corrupción contra el jefe de Gabinete, el ministro afirmó que «lo de Manuel Adorni no tiene ningún efecto» en las inversiones. Según su análisis, los problemas políticos o judiciales permanecen en su ámbito, sin afectar a la economía.

No obstante, algunos informes de la city indican que la situación es contraria. Posiblemente, las grandes inversiones extranjeras no se vean obstaculizadas por un escándalo local, pero la microeconomía sí estaría influyendo en los indicadores de confianza y aprobación observados en los últimos meses. «La explicación parece residir en el impacto de la aceleración inflacionaria y el frenazo de la actividad económica sobre el salario real», explican desde Facimex Valores.

Entre los indicadores que han empeorado se encuentra el Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) de la Universidad Torcuato Di Tella, que cayó 5,6 puntos hasta 40,4% en abril, marcando cinco meses de contracción. También, la Encuesta de Satisfacción Política y Opinión Pública (ESPOP) de la Universidad de San Andrés, que mostró una caída en la aprobación del Gobierno al 36%, con un rechazo alcanzando máximos históricos de 61%. Finalmente, el estudio LatAm Pulse de Bloomberg y AtlasIntel midió una disminución de la aprobación de Javier Milei al 35,5%, con un descontento que ascendió al 63%.

Aunque las elecciones todavía están lejanas, la confianza en el Gobierno resulta esencial para el programa financiero debido a su relación con los resultados electorales. Desde su creación a inicios de siglo, el ICG ha mostrado una correlación del 70% con el porcentaje de votos positivos obtenidos por los distintos oficialismos en elecciones nacionales, afirman desde Facimex.