El conflicto en Medio Oriente aumenta la volatilidad del mercado y complica los activos argentinos

La nueva tensión en Medio Oriente

Recientemente, Irán hizo oficial un acuerdo con Omán, copropietario del Estrecho de Ormuz, que implica que los barcos de Israel y de Estados Unidos deberán solicitar permiso a ambos países para transitar por este importante pasaje marítimo. Se anticipa que la respuesta de Estados Unidos será negativa, intensificando así el conflicto en la región.

Irán se muestra tan impredecible como la postura de Estados Unidos, beneficiándose del hecho de no tener elecciones inminentes como las del presidente Donald Trump. Su objetivo es minimizar el enfrentamiento y conseguir compensaciones económicas, además del desbloqueo de activos en bancos internacionales.

Impacto en el mercado argentino

El reciente cambio en las dinámicas geopolíticas ha tenido consecuencias directas en Argentina. Los bonos del Tesoro estadounidense han caído, y su tasa de retorno experimentó un aumento de 7 puntos, alcanzando el 4,68%. Asimismo, el precio del petróleo se incrementó más del 4%.

Los bonos soberanos argentinos han sufrido una caída dirigida, con un descenso promedio del 0,6%. Varios de los títulos globales, que afectan al índice de J.P. Morgan, han retrocedido más de un 1%. Como resultado, el riesgo país se incrementó en 18 unidades (+4,2%), elevándose a 446 puntos básicos, alejándose del piso de 400 puntos básicos que nunca ha logrado quebrar. El valor más cercano fue de 402 puntos, registrado el 8 de julio.

Expectativas futuras

El impacto informativo de Medio Oriente se sintió al final de la jornada bursátil y aún no ha sido confirmado, por lo que hoy se espera conocer el verdadero alcance de las afirmaciones, ya que varios aspectos todavía tienen que ser acordados. Entre estos puntos, está la cuestión de si las embarcaciones de las naciones catalogadas como hostiles podrán cruzar o si tendrán que abonar un sobrecargo como indemnización por los daños de la guerra. Esta propuesta es poco probable que avance, y se espera que las rutas a través del Estrecho de Ormuz permanezcan cerradas.

En la bolsa, la falta de motivos para que las acciones suban es evidente. El Merval de las acciones líderes perdió 1,76% en pesos, y solo un 0,4% en dólares, afectado por una notable caída en el contado con liquidación (CCL), que cayó $22, es decir, un -1,4%, y se sitúa en 1.560 pesos. YPF fue la que más se benefició de la subida del petróleo a nivel global, con un aumento del 2,03%, seguida de Transportadora Gas del Norte con un 1,56%. Sin embargo, los bancos continuaron liderando las pérdidas; Macro cayó 3,40% y Galicia un 3,34%.

Perspectiva de tasas y mercado cambiario

Las tasas de interés siguen generando preocupación entre empresarios y deudores, ya que a partir de octubre, se colocan por encima del 2% efectivo mensual. Dos días atrás, este nivel de tasas se mantenía desde agosto de 2027. La tasa de caución a un día se estabilizó en 25%, que equivale a un 2,08% efectivo mensual. La más reciente encuesta del Banco Central entre principales consultoras indica que no se preveé una baja en las tasas durante este año, y que estas estarán por encima de la inflación proyectada. En consecuencia, se considera que las tasas superarán el aumento del dólar.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC), a pesar de que se negociaron USD 692,4 millones, el Banco Central solo adquirió USD 41 millones para evitar que la moneda superara los 1.500 pesos. El dólar mayorista cerró en $1.499,50 con un aumento de $3 (+0,2%).

Comercio de bonos y proyecciones del mercado

Según la consultora F2, bajo la dirección de Andrés Reschini, los volúmenes operados en bonos indexados al dólar han aumentado. En futuros, se negociaron 1.441.197 contratos, en comparación con 807.831 de la sesión anterior, y el interés abierto sumó USD 57,8 millones. Las tasas implícitas no mantuvieron el desacople con la curva en pesos y se elevaron con mayor fuerza que estas últimas, generando compresión en los sintéticos. En el ámbito soberano (BYMA, t+1), el volumen de negocios fue de USD 193 millones, superior a los 91 millones previos, pero inferior a los 306 millones registrados el lunes, siendo el tramo menos rentable aquel que incluye los vencimientos de 2027.

El aumento de las transacciones en los bonos atados a la devaluación muestra la búsqueda de cobertura ante el control del dólar mayorista, a pesar de que no se anticipa un significativo incremento del dólar para fin de año. Por otro lado, el MEP experimentó un ligero aumento de 42 llevándolo a $1.520, mientras que el blue bajó $5 y se estableció en $1.535, debido a las altas tasas de interés.

Perspectivas en el mercado internacional

En el overnight, las cotizaciones mostraron cautela. Dos de los tres principales indicadores bursátiles estaban en alza, dado que los inversionistas estaban procesando los repentinos cambios. Pocos eran los que apostaban por esta nueva ronda de negociaciones que llevó al petróleo por debajo de los 80 dólares, conscientes de que la oferta de Irán probablemente no prosperará, anticipando un corto período de intransigencia hasta anunciar nuevas negociaciones. El petróleo Brent abrió con un incremento del 0,17%, ubicándose en USD 83,68 por barril. En contraste, el oro experimentó una caída, dado que en situaciones de escalada de conflictos, los bancos centrales no tienden a recomprar el metal previamente vendido para enfrentar crisis petroleras.

Para Argentina, el incremento en el precio del crudo es más perjudicial que beneficioso, ya que aunque incrementa el ingreso de divisas, también amplifica los temores inflacionarios y provoca una caída en los bonos soberanos, encareciendo el costo de los intereses de la deuda.