Análisis de la Suma Algebraica de Brotes Verdes y Marrones
Entendiendo la Suma de Brotes en la Economía
La suma de brotes verdes y marrones no se traduce necesariamente en un resultado positivo. Todo depende de cómo se ponderen los diferentes sectores y de los efectos de retroalimentación entre ellos. A esto se suman nuevos shocks aleatorios, el impacto retrasado de las políticas públicas pasadas, y muchos otros factores que influyen en la economía.
Percepción del Crecimiento
Incluso si la suma de brotes resulta positiva, esto no garantiza una percepción generalizada del avance, dado que la distribución del crecimiento puede estar sesgada. Esta varía geográficamente y entre sectores, empresas, familias e individuos. La realidad se presenta más compleja de lo que se pensaba: la Tierra, al parecer, no es tan redonda.
Las diferencias en la percepción pueden intensificarse, especialmente durante procesos de reforma estructural donde se producen cambios significativos en los precios relativos. Las reestructuraciones abruptas pueden eliminar distorsiones relevantes en el mercado, estabilizando la economía. Sin embargo, estos cambios rara vez impactan de manera uniforme entre los distintos sectores, empresas e individuos, y pueden profundizar la heterogeneidad económica por un periodo prolongado.
Desafíos en el Contexto Político y Económico
La política económica puede hacer que estos procesos resulten aún más caóticos, dificultando la identificación de un camino claro hacia adelante. Si las opciones políticos ofrecen alternativas polarizadas, esto puede aumentar la incertidumbre respecto a la sostenibilidad de las reformas, llevando a una percepción de altos costos en la transición y a una posible reversión de estas, como ha ocurrido previamente en Argentina.
Las expectativas de beneficios futuros se ven empañadas en este ambiente incierto. Muchos agentes económicos enfrentan la dificultad de evaluar cuál factor pesa más en su situación: el descenso de su ingreso real, la caída en sus activos, los cambios en los precios relativos o la prospectiva de empleo a corto plazo. Esto genera un clima de estrés que complica aún más el panorama de recuperación.
Datos Económicos y Proyecciones
La recuperación del Producto Bruto Interno (PBI) se percibe de manera distinta a recuperaciones cíclicas anteriores. A diferencia de otros eventos donde el consumo lideraba el crecimiento, en esta ocasión, la recuperación es impulsada por un aumento de las exportaciones netas, favorecidas por una debilidad en las importaciones. Este fenómeno se da en un contexto de cambios complejos en los precios relativos: aumentos en las tarifas de servicios, disminuciones en los precios de bienes transables y una estabilización del ingreso real de trabajadores formales, lo cual ha llevado a caídas importantes en sus ingresos reales desde 2015.
Inversión y Crecimiento Futuro
A pesar de las oportunidades disponibles y los nuevos regímenes de inversión, los desembolsos han sido cautelosos, lo que ha resultado en una caída de la inversión bruta fija. Las proyecciones indican una escasa tasa de inversión sobre el PBI, con niveles que, al excluir el episodio de pandemia de 2020, solo han mostrado cifras tan bajas en períodos de crisis.
Aunque se ha sugerido que para crecer solo se necesita aumentar la tasa de inversión en algunos puntos porcentuales, está claro que para asegurar un crecimiento sostenido en las próximas dos décadas, es fundamental un incremento en la inversión de manera más eficiente y guiada por el sistema de precios.
Conclusión
En resumen, la acumulación de brotes no es suficiente para afirmar que se ha superado el umbral hacia una economía en crecimiento. La dinámica política y económica presente plantea serios cuestionamientos sobre la capacidad de construir consensos que permitan la sostenibilidad a largo plazo del nuevo rumbo económico. La confrontación política puede ofrecer beneficios inmediatos, pero a largo plazo puede restringir decisiones y perpetuar una visión de corto plazo.
Sin embargo, a pesar de los cambios en las políticas públicas desde el inicio de la actual administración, aun está lejos de lograrse una sólida confianza financiera en los mercados internacionales, lo que implica que la inversión sigue siendo limitada y la recuperación económica no ha alcanzado el nivel deseado.
Sobre el Autor
El autor es Director y Economista Jefe de FIEL. Este análisis es un avance del Indicadores de Coyuntura 688 de FIEL.
