Proyecciones del dólar y la inflación a fin de año por analistas del BCRA
El pronóstico para el cierre del año 2026
Faltando menos de tres meses para finalizar el año 2026, los analistas consultados por el Banco Central (BCRA) han actualizado sus proyecciones respecto al valor del dólar y la inflación. Aunque se trata de solo estimaciones que pueden o no reflejar la situación real, estos informes permiten vislumbrar las expectativas existentes dentro del sector privado.
Estimaciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM)
Según el último REM, para diciembre, la mediana de los participantes estima una inflación mensual del 1.8% y un dólar mayorista que se situará en $1,614. De esta manera, 2026 se cerraría con una inflación interanual de 30% desde diciembre hasta diciembre. El grupo conocido como Top 10, que agrupa a los diez analistas con mejor desempeño en predicciones pasadas, vaticina un dólar un poco más bajo, en $1,602, y una inflación levemente superior, con un 30.3%.
Consideraciones sobre el dólar en el REM
Es importante aclarar que el REM no proporciona la cotización del último día hábil de diciembre, sino un promedio de todos los días hábiles de diciembre para el tipo de cambio mayorista. Así, los valores mencionados de $1,614 y $1,602 son promedios proyectados para el mes.
Inflación en descenso
El 30% proyectado para diciembre implica una desaceleración frente al último dato del INDEC, que reportó una inflación interanual de 33.5% en agosto. Por lo tanto, el REM anticipa una caída de 3.5 puntos porcentuales en cuatro meses. El descenso mensual en la inflación no es lineal, ya que se espera un IPC de 1.9% en septiembre, 1.7% en octubre y 1.6% en noviembre. Sin embargo, en diciembre el índice volvería a incrementarse hasta el 1.8%.
Si se cumplen estas expectativas, el IPC concluiría el año sin superar la «barrera» del 2% mensual. En cuanto a la inflación núcleo, que excluye precios estacionales y regulados, los analistas anticipan un cierre de 28.0% para 2026, desde el 31.9% de agosto. Para diciembre, se prevé una variación mensual de 1.7%.
Proyección del tipo de cambio
Con respecto al tipo de cambio, el REM indica una tendencia al alza durante el último trimestre. La mediana estimada sitúa el promedio de octubre en $1,545, el de noviembre en $1,580 y el de diciembre en $1,614. Estas proyecciones son inferiores a las del último relevamiento, señalando una disminución del pronóstico en $15.30 para diciembre.
Con un dólar mayorista de $1,614, se evidenciaría un incremento interanual de 11.5% respecto a diciembre de 2025, cifra que resulta considerablemente menor que la inflación prevista de 30% para el año. Si ambas proyecciones se concretan, el tipo de cambio habría crecido menos que los precios a lo largo de 2026. En cambio, el crecimiento mensual esperado ronda el 2.2% de octubre a noviembre y 2.15% de noviembre a diciembre, cifras superiores a la inflación esperada de 1.6% y 1.8% para esos meses.
Tasas de interés y contexto económico
Las tasas de interés reflejan esta situación, con analistas estimando una Tasa de Interés Activa Mínima (Tamar) de bancos privados del 23.56% nominal anual para octubre, es decir, 1.94% efectivo mensual, y de 23.50% para diciembre, correspondiente a 1.93% mensual; ambas por encima de la inflación mensual proyectada de 1.7% y 1.8%, respectivamente.
En este contexto de menor actividad económica, se prevé que el PBI haya disminuido 1.0% en el tercer trimestre con respecto al segundo, tras una contracción del 0.6% en el segundo trimestre, configurando así una recesión técnica. Para el cuarto trimestre, se anticipa una recuperación del 1.8%.
En promedio, el crecimiento de 2026 se estima en 1.5% en comparación con el año anterior, 0.6 puntos menos que en el último relevamiento y muy por debajo del crecimiento proyectado por el Gobierno del 5% en el Presupuesto de 2026.
Perspectivas laborales y comerciales
En el ámbito laboral, la desocupación se espera que llegue al 7.5% en el tercer trimestre y se eleve a 7.7% en el cuarto. El Top 10 prevé un 7.6% y un 7.9%, respectivamente, con un aumento de 0.2 puntos en ambos casos en comparación con la encuesta anterior.
En el plano externo, se proyectan exportaciones por USD 101,200 millones e importaciones por USD 75,499 millones en 2026, resultando en un superávit comercial de USD 25,701 millones, USD 667 millones más que las estimaciones previas. Esto representa un saldo positivo en el comercio de bienes, lo que conlleva un ingreso neto de divisas.
Situación de cuentas públicas
Los especialistas calculan un superávit primario de $15.0 billones para el Sector Público Nacional no Financiero, cifra que es aproximadamente $400,000 millones menos que en el REM anterior.
