La actividad económica sufrió una nueva caída en julio: análisis de los sectores afectados y el riesgo de recesión

Análisis de la caída económica en julio

En el mes de julio, la actividad económica disminuyó un 2,9% en relación a junio, además de registrar una variación negativa de 1,4% comparado con julio del año anterior. Este descenso se atribuye, según varios analistas, a que los sectores relacionados con el comercio exterior no lograron contrarrestar el daño provocado en las áreas que dependen del consumo interno. Ante este panorama, se alerta sobre la posibilidad de que la economía entre en una “recesión técnica” en el tercer trimestre.

Impacto en el estimador mensual

El retroceso de julio revirtió la leve recuperación observada en junio, dejando al Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) en su nivel más bajo desde marzo de 2025. Justina Gedikian, analista de renta fija de Cohen Aliados Financieros, comentó que «con este último dato de actividad, se borró con creces la leve mejora de junio, y el índice quedó en su nivel más bajo desde marzo de 2025, 4,1% por debajo del valor de diciembre».

Sectoriales en declive

El informe del Indec revela que ocho de las quince ramas de actividad disminuyeron en comparación con julio de 2025. En particular:

• El comercio y la industria manufacturera restaron en conjunto 1,3 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE.
• El sector de construcción y la intermediación financiera también registraron bajas.
• Por otro lado, pesca, minería y agricultura mostraron resultados positivos, aunque sin el suficiente peso para compensar el impacto negativo de los sectores orientados al mercado interno.

Incidencias negativas en el comercio

El comercio mayorista, minorista y de reparaciones experimentó una caída del 5,1% interanual en julio, marcando la peor variación del sector en los primeros siete meses de 2026. Este sector ya había presentado descensos en los meses previos, un comportamiento que se acentuó con la baja del pasado mes.

Resulta preocupante para el trimestre

Santiago Casas, economista jefe de EcoAnalytics, subrayó que la economía comienza el segundo semestre con una cifra negativa, regresando a los niveles de marzo de 2025. Las cifras revelan que los sectores íntimamente ligados al mercado interno, como comercio, industria y construcción, disminuyeron 5,1%, 4,6% y 3,3% interanual, respectivamente. Casas también mencionó que si bien sectores como la cosecha, minería y petróleo mostraron un buen desempeño, no lograron trasladarse al mercado interno, lo que dificulta la recuperación en el tercer trimestre.

Expectativas para los próximos meses

Gedikian apuntó que mientras que los sectores de pesca, minería y agro sumaron un punto porcentual a la variación interanual del indicador del Indec, esto fue insuficiente para mitigar el impacto negativo de comercio, industria manufacturera, construcción e intermediación financiera. Según Gedikian, “en lo que va del año, la actividad ha disminuido en cuatro de los siete meses, lo que refuerza la idea de que no hay un motor propio que impulse el crecimiento, más allá de los sectores primarios».

Temor a una recesión técnica

Por su parte, Diego Piccardo, economista jefe de Fundación Libertad y Progreso, indicó que la baja mensual ajustada estacionalmente fue mayor a lo esperado, sugiriendo una contracción significativa. «Si este ritmo se mantuviera durante doce meses, la economía podría reducirse en un 29,8% en términos anualizados. Esta cifra sirve solo como una referencia para ilustrar la magnitud de la caída”, explicó.

Además, Piccardo observó que la tendencia general mostró un incremento mensual, lo que apunta a que factores temporales pudieron contribuir a este retroceso. Aunque se anticipa un posible rebote en agosto y una mejora más clara en septiembre, la magnitud de la caída en julio hace difícil que el tercer trimestre cierre con crecimiento respecto al segundo.