La deuda soberana de Argentina se enfrenta a vencimientos de USD 20.000 millones en 2027 amid electoral incertidumbre
Desafíos de la deuda soberana en 2027
La deuda soberana de Argentina enfrenta vencimientos por un total de USD 20.000 millones en el año 2027, en un contexto de crecientes incertidumbres electorales. En una reciente reunión en Nueva York organizada por JP Morgan, el ministro de Economía, Luis Caputo, expresó la necesidad de una compresión significativa de los spreads soberanos para que Argentina pueda acceder a los mercados internacionales mediante la emisión de nueva deuda en dólares en dicho año. El ministro confía en que esto podría concretarse tras las elecciones presidenciales, especialmente en el caso de una reelección de Javier Milei.
Problemas actuales y proyecciones futuras
Además, Caputo mencionó que el Gobierno tiene alternativas para financiarse, incluyendo un swap con el Tesoro de Estados Unidos y un acuerdo vigente con el Banco Popular de China, en caso de dificultades para refinanciar la deuda local el próximo año. Sin embargo, la incertidumbre electoral ya comienza a impactar negativamente en los precios de los bonos hard dollar argentinos, que han mostrado un aumento en el índice de riesgo país, elevándose de 403 puntos básicos el 10 de julio a más de 560 puntos la semana pasada, un incremento del 40%.
Perspectivas de inversión y riesgos
La firma Max Capital señaló que “los riesgos electorales parecen estar ejerciendo presión a la baja sobre las valuaciones”. Actualmente, el precio de los bonos se encuentra en terreno negativo durante el año, y la presentación de Caputo aclaró que no se emitirá deuda antes de las elecciones. Esto aumenta los temores sobre un posible evento crediticio ante un resultado electoral desfavorable. Según estimaciones presentadas, los bonos descuentan actualmente 7 puntos porcentuales menos de probabilidad de continuidad en comparación con julio, lo que ha llevado los spreads frente a créditos B a superar los 200 puntos básicos.
Comparaciones regionales y expectativas de financiamiento
Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital, destacó que si se comparara a Argentina con otros países con calificación B-, se notaría que muchos cuentan con niveles de riesgo país entre 200 y 350 puntos básicos. Esto sugiere que Argentina tiene una prima elevada y aún podría atraer inversiones, aunque la incertidumbre política sobre la continuidad de las reformas afecta dicha capacidad. “La definición de los candidatos para las elecciones será crucial; un candidato opositor que mantenga las ideas económicas centrales podría favorecer una mayor compresión del riesgo país”, agregó Botto.
Detalles de los vencimientos de deuda
Para 2027, se prevé que el Estado nacional deba afrontar pagos de alrededor de USD 12.000 millones hacia acreedores privados, en capital e intereses de Bonares y Globales, así como USD 7.500 millones al FMI y casi USD 2.000 millones de Bopreal. En total, más de USD 21.000 millones, lo que representa más del 40% de las reservas brutas del Banco Central, que ascienden a aproximadamente USD 49.000 millones.
Condiciones del mercado y perspectivas futuras
La capacidad del Estado nacional para cumplir con estos pagos dependerá de su capacidad de financiamiento, influenciada por factores locales e internacionales. Recientemente, la Reserva Federal de Estados Unidos incrementó su tasa de interés, llevándola a un rango de 3.75% a 4% anual, lo que podría afectar el flujo de capital hacia los países emergentes y limitar el financiamiento disponible. Desde el Banco Provincia, se resaltó que el escenario de financiamiento externo ha cambiado desde principios de año, con una caída del 10% en las emisiones de países emergentes hasta septiembre, en comparación con el promedio de los últimos diez años.
Expectativas respecto al Presupuesto 2027
El proyecto de Ley de Presupuesto 2027 incluye una emisión de USD 11.000 millones de Bonares para financiar parte de los pagos en moneda extranjera. Sin embargo, el actual contexto de endurecimiento monetario en Estados Unidos ha incrementado los índices de riesgo país en toda la región, afectando el costo de financiamiento. El informe de GMA Capital indica que el presupuesto actual contempla un financiamiento cercano a los USD 12.400 millones, en comparación con el plan anterior que preveía USD 5.000 millones en emisiones de Bonares. La negociación del presupuesto en el Congreso será clave para determinar su efectividad.
Analistas de Puente también notaron que el Gobierno ha presentado un presupuesto con supuestos de crecimiento e inflación desafiantes y un objetivo de superávit primario del 1.3% del PBI, en un contexto donde la presión de tasas más altas por parte de la Reserva Federal ya está impactando en el mercado argentino.
