Luis Caputo fortalece su posición en el ala económica del Gobierno
Caputo se impone con nuevas regulaciones del BCRA
El ministro de Economía, Luis Caputo, ha logrado consolidar su autoridad al implementar una norma del Banco Central (Comunicación A 8446) que facilita el endeudamiento en dólares. Esta nueva disposición permitirá a los bancos otorgar préstamos en dólares a empresas que no generan divisas, siempre que estas cuenten con el respaldo en moneda extranjera de un exportador. Esta decisión representa otra victoria para Caputo, quien se ha enfrentado a Federico Sturzenegger.
Tensiones en el sector bancario
Según fuentes del sector bancario, la resistencia a esta flexibilización provenía del propio ministro de Desregulación, que en la administración de Mauricio Macri había endurecido las normas macroprudenciales desde el Banco Central. A medida que el Gobierno busca reactivar la economía facilitando el acceso al crédito, la realidad es que las tasas de interés para préstamos personales en pesos alcanzan el 68,5%, complicando así el objetivo. «Caputo está a favor y Sturzenegger está en contra, no quiere correr riesgos», reveló una fuente.
Un panorama cambiante
Los primeros conflictos entre ambos ministros se iniciaron a finales de 2024 con la llegada temporal de dólares del primer blanqueo, donde Caputo buscaba captar esos fondos y abogó por una mayor apertura en el crédito en dólares. Mientras que los bancos privados nacionales (como Adeba) apoyaban esta iniciativa, las entidades públicas (como Abappra) y extranjeras (como ABA) se oponían.
Avances significativos desde 2025
A pesar de las discrepancias, en febrero de 2025 el BCRA autorizó a los bancos a prestar dólares propios obtenidos de la colocación de deuda privada o de otras opciones de financiamiento a empresas y particulares, permitiendo así que se eliminara una norma impuesta por Sturzenegger en 2016 que lo prohibía. Las tensiones entre los funcionarios se reavivaron en noviembre pasado por otras cuestiones, como la reforma laboral donde Sturzenegger buscaba que las billeteras virtuales acreditaran las cuentas sueldo, pero Caputo nuevamente se alineó con el apoyo a los bancos.
Reacciones del sector y advertencias
La reforma actual también responde a la demanda de las entidades bancarias, que afirmaban que tenían dificultades para atender las necesidades de empresas de grupos económicos que no eran proveedores pero deseaban acceder a financiamiento en dólares. El gobierno considera que estos cambios son «muy marginales». En la actualidad, los exportadores ya gozaban de alto nivel de prefinanciación, y se prevé que estas nuevas medidas podrían beneficiar a pymes exportadoras sin acceso al crédito externo. Sin embargo, desde el gobierno se muestran escépticos sobre la posibilidad de que se otorguen garantías a cualquier sector.
Por otro lado, la calificadora Moody’s expresó su preocupación por la medida que, por primera vez desde 2002, permite el uso de depósitos de ahorristas en dólares para financiar a empresas que no generan divisas, advirtiendo que esto podría impactar negativamente la calidad de los activos ante un eventual cambio en las tasas de cambio.
Desafíos en el contexto actual
La medida del gobierno se da en un contexto donde los depósitos privados en dólares han alcanzado un récord de 39.000 millones de dólares y el total de créditos asciende a 23.000 millones de dólares. Actualmente, solo el 58% de los dólares disponibles se destina a financiamiento privado, lo que representa aproximadamente el 3% del PIB. Caputo ha reafirmado la necesidad de aumentar el uso de dólares en la economía y ha propuesto un régimen «bimonetario» para facilitar este objetivo.
Sin embargo, existen voces críticas que advierten sobre los riesgos de esta estrategia. «El gobierno intenta mantener el sector de pesos restringido para que el sector privado utilice los dólares, pero podría resultar en un aumento de deudas en lugar de un manejo sostenible de recursos», comentó el exviceministro de Economía Emmanuel Álvarez Agis.
