Sospechas de intervención del Gobierno en deuda en pesos con $2 billones

Intervención en el mercado de deuda

Se han encendido las alarmas en el mercado debido a un movimiento inusual que podría indicar que el Gobierno ha intervenido para evitar un colapso en la deuda en pesos. Esta operación consistió en la adquisición de bonos ajustados por inflación (CER) y títulos duales, lo que representa una inyección de $2 billones en la plaza financiera, en medio de las intensas tensiones financieras que enfrenta Argentina.

Detalles de la operación

Las compras se llevaron a cabo el miércoles pasado poco después de las 15:00, justo después del cierre del mercado oficial de cambios. A partir de este momento, comenzaron a registrarse órdenes de compra significativas para los bonos a largo plazo, los cuales llegaron a experimentar incrementos de hasta 4,3%. Este movimiento fue acompañado por un aumento considerable en el volumen comercializado.

Expertos de consultoras, sociedades de bolsa y operadores coinciden en que podría tratarse de una maniobra oficial del equipo liderado por Luis Caputo, que podría haber sido ejecutada a través del Tesoro, el Banco Central o instituciones como el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de ANSeS, el Banco Nación o incluso empresas como YPF. Hasta ahora, tanto el Tesoro como el BCRA no han emitido comentarios al respecto.

Reacciones del mercado

Analistas de la consultora 1816 señalaron que «el equipo económico dio ayer una señal bastante más dovish (expansiva) inyectando cerca de $2,0 billones en bonos Dual y CER, a juzgar por la diferencia entre lo que se suele operar en el mercado secundario y lo que se operó ayer». Aunque durante gran parte del día la deuda en pesos profundizó sus correcciones, por la tarde se observó una intensa demanda en los tramos largos con vencimientos entre junio de 2028 y marzo de 2029, los cuales, tras registrar caídas, cerraron con incrementos de hasta 1,9% y 4,3%.

Perspectivas y preocupaciones

Las opiniones en el mercado divergen; mientras algunos sugieren que la participación podría corresponder al FGS, otros afirman que es más probable que haya sido el BCRA quien interviniera. «En cambio, vemos menos probable que haya sido el Tesoro, dado que también deberá utilizar su cuenta en pesos para comprarle dólares al Banco Central», comentó PPI. Este movimiento destacó por su volumen, alcanzando más de $3 billones, un monto que supera el promedio diario de $1 billón en renta fija en pesos, aunque aún no se ha dado una confirmación oficial.

Con precios en retroceso, el riesgo era que los inversores exigieran rendimientos más altos para refinanciar la deuda o decidieran no reinvertir parte de sus tenencias. En su presentación del jueves, el Gobierno ofreció un menú de bonos de corto plazo, salvo un título CER que vence en junio de 2028.

De acuerdo con algunos analistas, al adquirir bonos, el organismo que interviene entrega pesos a cambio de los títulos que venden los inversores, lo que puede aliviar la necesidad de liquidez de bancos y fondos común de inversión. No se descarta que esta operación haya servido también como salida para un inversor que deseaba desprenderse de activos argentinos. Sin embargo, como contrapartida a la inyección de pesos, el dólar contado con liquidación cerró este jueves cerca de los $1.700.

Posibles consecuencias y tensiones cambiarias

«Debes equilibrar el riesgo de no ofrecer salida a un inversor y que los precios de los bonos caigan, lo que haría que el CCL suba, contra el riesgo de que suba el dólar, pero intento controlar que la tasa no se dispare; es elegir entre dos males», afirmó un operador del mercado. Esta aparente intervención podría tener implicaciones por la expansión de la base monetaria, aunque se anticipa que el Tesoro lo absorba el próximo miércoles.

El contexto es de creciente tensión cambiaria, donde el CCL ha acelerado su aumento, subiendo un 0,9% el jueves, mientras que el tipo de cambio minorista se mantuvo estable en $1.570 durante las últimas tres rondas. También hubo presiones sobre las tasas de caución a 6 días, que incrementaron en un 199% el jueves. Con un riesgo país de 930 puntos, ciertos sectores del mercado consideran favorable una intervención similar en los bonos en dólares para prevenir una caída abrupta, aunque el Gobierno necesita reservas para el pago de la deuda. «Hay quienes piensan que deberían comprar bonos en dólares para sostener los precios, pero no hay reservas suficientes para ello», señalaron desde una sociedad de bolsa.