Dólar, inflación y tasas tras el 26 de octubre: el mercado analiza nuevas proyecciones tras el acuerdo con EEUU

Expectativas económicas a días de las elecciones

A medida que se aproxima la fecha de las elecciones de medio término, programadas para el 26 de octubre, el mercado financiero empieza a formular sus pronósticos sobre el futuro de diversas variables económicas clave. En este contexto, el Gobierno ha concretado un swap de monedas con Estados Unidos por un total de 20.000 millones de dólares. En un movimiento notable, el Tesoro estadounidense intervino la semana pasada, adquiriendo pesos en el mercado cambiario.

Posibles escenarios económicos

Las proyecciones que comienzan a delinearse en la city son dos: el primer escenario considerado “aceptable” para La Libertad Avanza (LLA), implica una victoria o un empate técnico en las elecciones; el segundo, un “negativo”, indica una derrota más amplia, superior a los cuatro puntos, lo cual podría reavivar las dudas sobre la gobernabilidad y el rumbo económico del país. En ambos casos, la estabilidad del acuerdo con EEUU y el control cambiario serán fundamentales para definir el comportamiento económico en los próximos meses.

Intervención del Tesoro de EEUU

El Tesoro de EEUU llevó a cabo su intervención en el Mercado Libre de Cambios con la finalidad de aliviar la presión sobre la divisa local. Esta operación fue realizada a través del Banco Santander, marcando un hecho sin precedentes, y se enmarca en la visita de Luis Caputo a Estados Unidos, además de la próxima reunión entre Javier Milei y Donald Trump. Este respaldo se considera parte del plan de salvataje hacia Argentina.

Pedro Martínez Gerber, de PxQ, opinó acerca de esto: “El acuerdo con EEUU y el resultado electoral van a condicionar la política económica pos 26 de octubre”. Según él, lo sorprendente fue la intervención del Tesoro en el mercado cambiario local, mientras que el anuncio del swap era un hecho esperado. Scott Bessent, responsable del Tesoro estadounidense, refirió recientemente que la “banda cambiaria sigue siendo adecuada para su propósito”.

Análisis del mercado cambiario

Este lunes, el dólar oficial se depreció $71 (-5%) y cerró a $1.349, distancia que significa más de un 10% del techo de la banda cambiaria y su menor valor desde finales de septiembre, representando su caída más significativa desde el 7 de mayo. Martínez Gerber ha indicado que, aunque la política de bandas es “política”, su sostenimiento es inviable sin una “oferta privada” que ingrese al mercado. La dependencia del Tesoro argentino y del Banco Central para la venta de divisas es problemática.

Dos escenarios a considerar

Escenario I: resultado favorable para el oficialismo

En el escenario más optimista, la política cambiaria tendría una flexibilización moderada, lo que implicaría una depreciación suave del peso y un aumento transitorio de la inflación. En este contexto, se podría observar una baja en las tasas de interés, lo que posiblemente reactivaría la economía hacia fin de año. Guido Zack de Fundar enfatiza que, independientemente del resultado electoral, se evidenciaría un aumento del tipo de cambio, aunque el impacto en los precios sería limitado.

Escenario II: resultado adverso para LLA

Por otro lado, si el resultado electoral resulta desfavorable para LLA, el panorama se complica significativamente para el Gobierno. Los analistas anticipan un “overshoot” del tipo de cambio, lo que significaría una devaluación abrupta y una prolongación de la recesión. Federico Zirulnik del Centro de Estudios Scalabrini Ortiz (CESO), señala que en caso de un mal resultado electoral, la posibilidad de un salto cambiario relevante es más probable, que a su vez presionaría aún más la inflación.

Inflación y tasas tras las elecciones

Independientemente del resultado, la inflación seguirá siendo un factor crítico. Se espera una moderada aceleración en los precios, influenciada por la evolución del dólar y las tasas de interés. Una victoria podría llevar a una reducción de las tasas, mientras que un resultado negativo podría mantener tasas reales altas como mecanismo para tratar de evitar una mayor dolarización. El consenso apoya que la actividad económica permanecerá débil, con escasas oportunidades de una pronta recuperación. Esto dependerá, en gran medida, de la estabilidad política y del flujo de divisas.