Reconfiguración de las carteras de inversión en Argentina tras el conflicto en Medio Oriente
Efectos del Conflicto Global en los Mercados Financieros
Desde que comenzaron las hostilidades en Oriente Medio el 28 de febrero, los mercados financieros han experimentado movimientos amplios y repentinos que alteraron la composición de las carteras de inversión. Mientras algunos sectores han mostrado resultados positivos, otros han enfrentado significativos retrocesos.
Desempeño del Dólar en el Mercado Local
En el ámbito local, el dólar ha mantenido una tendencia a la baja, despojándose de la presión externa. Este tipo de cambio se operó por debajo de los $1.400 en el Banco Nación, donde el jueves se cotizó a $1.390 para la venta, un precio que no se alcanzaba desde el 23 de febrero y el más bajo registrado desde el 13 de octubre del año pasado.
- El tipo de cambio mayorista alcanzó un mínimo de $1.368 el 26 de febrero, el nivel más bajo desde el 14 de octubre.
- En 2026, el tipo de cambio oficial ha experimentado una caída del 6% frente a una inflación acumulada cercana al 10% en el primer trimestre.
Movimientos en el Sector Accionario
En el ámbito de las acciones, se han observado importantes arbitrajes. El precio del petróleo Brent del Mar del Norte tuvo un incremento del 53%, alcanzando casi USD 112 por barril, el viernes 27, lo que beneficiaron a las acciones relacionadas con este sector. Vista Energy alcanzó un récord histórico de más de USD 74, con un aumento de casi un 32% tras el inicio del conflicto entre Estados Unidos e Israel contra Irán, lo que impactó significativamente la producción y comercialización de hidrocarburos a través del estratégico Estrecho de Ormuz.
- El ADR de YPF también tuvo un desempeño notable, ascendiendo sobre USD 46, muy cerca de su máximo reciente de USD 47 en enero de 2025, ante un incremento mensual del 29% tras el fallo favorable a Argentina en tribunales de EE.UU. por la estatización en 2012.
Desempeño de Acciones Perdedoras
Por otro lado, algunas acciones que dependen de operaciones en el exterior sufrieron pérdidas, tales como Mercado Libre (-5.8%), Globant (-7.7%), Ternium (-10.5%), y Corporación América (-11.9%). En el sector bancario, Grupo Galicia se mantuvo estable, mientras que Banco Supervielle y Banco Macro cayeron 3.8% y 5.6%, respectivamente.
Índices Comparativos
El S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires logró una subida mensual del 7.4% en dólares, destacándose comparativamente frente a índices internacionales que han mostrado bajas, tales como:
- Dow Jones: -7.1%
- S&P 500: -6.8%
- Nasdaq: -6.9%
- Bovespa: -3.6%
- DAX: -11.8%
- FTSE 100: -8.9%
Impacto en Títulos Públicos
Los títulos públicos en dólares también sintieron el impacto de la caída internacional de las Bolsas, sumado al incremento en las tasas de retorno de los bonos del Tesoro estadounidense, con un Treasury a diez años alcanzando el 4.45% anual, el máximo desde julio del año pasado. Mientras que los bonos Globales y Bonares con vencimientos en 2029 y 2030 tuvieron una leve recuperación en marzo, los títulos de mayor duración sufrieron caídas de entre 2% y 4% mensualmente, mientras que el índice de riesgo país de JP Morgan aumentó más de 30 puntos, regresando a la zona de 600 puntos básicos.
Perspectivas Económicas
El analista Salvador Di Stefano afirmó: «El dólar encontró un piso en la zona de los $1.390/$1.400, lo cual debe ajustarse a la inflación; de lo contrario, la inflación en dólares será mayor que la internacional, lo que podría provocar contracciones en exportaciones y un aumento en las importaciones».
En marzo, el superávit de balance comercial fue de USD 2.977 millones en dos meses, y un total de USD 11.320 millones en 12 meses.
Asimismo, Di Stefano notificó que la tasa de interés en pesos se encuentra por debajo de la inflación esperada, generando ingresos negativos para los inversores. La letra a un año ofrece un rendimiento de 32.1% anual. Sostuvo que es el momento óptimo para considerar bonos ajustados por inflación o en dólares.
Análisis de la Situación Actual
Delphos Investment subrayó que la guerra en Medio Oriente sigue siendo el factor predominante, concentrando su atención en el Estrecho de Ormuz. Los inversores están cambiando de algunos activos de riesgo, aunque no se ven inclinados a refugiarse en activos seguros tradicionales. Por su parte, MA Capital Research expresó que la combinación de fragilidad externa, un riesgo país superior a 600 pb y tasas de interés en dólares que superan el 10% anual dificultan el acceso al mercado.
La economía real todavía no valida los indicadores macroeconómicos positivos, con una caída del Índice de Confianza del Consumidor del 5.3% en marzo y un aumento del desempleo al 7.5%.
Conclusiones sobre la Inflación y el Mercado
Invecq Consultora Económica advirtió que la prolongación del conflicto en el Golfo Pérsico podría incidir en la inflación y la dinámica global. Aunque el impacto en Argentina ha sido limitado, el índice de riesgo país superó los 600 puntos básicos, y la inflación promedio móvil hasta el 20 de marzo se situó en 2.8%.
Desde Balanz Capital mencionaron que, a excepción de los commodities energéticos y agrícolas, el conflicto en Medio Oriente ha afectado negativamente los precios de los activos. A medida que avanza marzo, las expectativas sobre la duración del conflicto se han ajustado, con un enfoque hacia mediados de abril.
Si el conflicto continúa más allá de este límite, los activos de riesgo podrían enfrentar una mayor presión. Según VatNet Financial Research, la inflación retail del 2.9% de febrero se presenta difícil de controlar, y podrían surgir nuevos aumentos hacia un nivel de 40% anual.
Finalmente, los analistas de IOL Inversiones concluyen que el mercado global ya no considera el conflicto en Medio Oriente como un evento transitorio, sino como una crisis estructural que está reconfigurando las carteras de inversión locales.
