Perspectivas para las acciones argentinas: el S&P Merval crece un 8% en 2026, pero queda rezagado ante la inflación

Rendimiento del S&P Merval en 2026

El índice S&P Merval de la Bolsa de Buenos Aires ha registrado un aumento del 8% en pesos y del 7% en dólares durante el año 2026. Este rendimiento es comparable a las principales métricas de Wall Street, que también muestran incrementos similares del 8%. Sin embargo, estas ganancias quedan muy por debajo de la inflación local, que se estima en un 18% para los primeros siete meses del año, lo que plantea la necesidad de replantear las estrategias de inversión.

Niveles y proyecciones del Merval

Actualmente, el panel Merval se encuentra en el entorno de 3.300.000 puntos en pesos, a tan solo un 3% del récord nominal intradía de 3.395.937 puntos alcanzado el 22 de julio. En términos de dólares, el índice se sitúa en 2.100 puntos, y existe un margen de 14% para igualar el récord de 2.386 puntos del 9 de enero de 2025. Se preguna si hay un potencial de alza para los activos financieros argentinos hacia fin de año.

Factores geopolíticos y monetarios

Las valuaciones locales dependerán en gran medida de los acontecimientos internacionales y de sus fundamentos internos. La tensión geopolítica en Oriente Medio y una posible tregua permanente podrían inducir a que la cotización del petróleo oscile entre USD 60 y USD 70 el barril, similar a lo que ocurrió a principios de este año. Esta disminución en los precios de la energía podría aliviar la trayectoria de altas tasas en el exterior, como la que destacó el bono del Tesoro de Estados Unidos a 30 años, que superó el 5,2% anual recientemente.

Expectativas sobre tasas de interés

Los analistas anticipan una posible subida en las tasas de interés de referencia de los mercados, que actualmente se sitúan entre 3,5% y 3,75% anualmente. Un incremento en la reunión del banco central estadounidense en octubre, así como un posible endurecimiento monetario hacia diciembre, podría llevar a un fortalecimiento del dólar y presionar a la baja los activos de países emergentes.

Impacto de las acciones tecnológicas

El impacto de la volatilidad de las empresas tecnológicas también afecta a los ADR argentinos, replicando sus movimientos en mayor medida. En julio, el índice Nasdaq descendió un 4%. A pesar de la presión a la baja sobre el Merval, el ascenso de empresas del sector energético como YPF y Vista Energy ha beneficiado el rendimiento del índice.

Fundamentos locales y proyecciones

Recientemente, la calificación de la deuda argentina ha mejorado, pasando de Caa1 a B3 por parte de Moody’s, coincidiendo con una mejora en el equilibrio fiscal y la acumulación de reservas. Esto ha incentivado una elevación de los precios de las acciones, especialmente en el sector financiero. Además, el riesgo país ha tocado un mínimo desde abril de 2018, situándose en 402 puntos básicos.

Urgen optimismo en el ámbito macroeconómico

La consolidación del superávit fiscal y el mantenimiento de reservas en el Banco Central continúan siendo factores fundamentales para la estabilidad económica. Con avances en la inflación y el PIB, se espera que las acciones puedan subir considerablemente.

Expectativas políticas de cara a las elecciones de 2027

Con la proximidad de las elecciones presidenciales en octubre de 2027, la política comenzará a influir gradualmente en el mercado. La evaluación del programa económico y el perfil de los candidatos podrían afectar la percepción del riesgo en el mercado accionario. Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, expresó que el vigilante del mercado estará atento tanto a factores internacionales como a dinámicas locales.

El Merval, medido en “contado con liquidación”, ha mostrado un rango de entre USD 2.040 y USD 2.150 con diversos acontecimientos locales impactando su comportamiento, como el mal desempeño del ICC de la UTDT en julio y la aplicación de un arancel del 10% por la Sección 301. El BCRA rompió una serie de 135 días consecutivos comprando dólares, lo que añade presión al mercado.

Desafíos financieros a largo plazo

Martín Mazza, director de MM Investments, advierte que el verdadero desafío financiero se presentará en 2027, cuando se enfrentarán vencimientos significativos en dólares junto con las elecciones. La acumulación de reservas y el riesgo país serán factores clave para enfrentar este desafío.

Conclusión

Los análisis sugieren que el año electoral típicamente trae consigo una mayor dolarización de las carteras. En este sentido, el Gobierno ha tratado de anticipar las necesidades de financiamiento de 2026 y 2027 sin depender de emisiones internacionales, aunque la intensidad de esta dolarización estará sujeta a la evaluación del mercado respecto a la continuidad del programa económico. Justina Gedikian, analista de Cohen Aliados Financieros, subrayó la importancia de que el orden fiscal perdure independientemente de un cambio de gobierno. En este contexto, el S&P Merval permanece atado a flujos globales, lo que podría llevarlo a romper rangos laterales a medida que avance agosto, se comunique información fiscal y se realicen los balances corporativos.