El BCRA refuerza medidas para frenar la fuga de dólares en Argentina
Acciones del Banco Central ante la deuda y la fuga de capitales
En el contexto de los significativos vencimientos de deuda que Argentina enfrenta a lo largo del año, se ha comenzado a definir cómo el país obtendrá el financiamiento necesario. En este sentido, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) no solo continúa con la compra de dólares, sino que además ha implementado ajustes en la microestructura del mercado de cambios. Según un análisis de la city, el lema del Gobierno puede sintetizarse en que «de Argentina no se va un solo dólar«.
Modificaciones en la normativa cambiaria
Uno de los ajustes realizados fue la Comunicación «A» 8418 del BCRA, que facilita los requerimientos de garantías para acopiadores. Este cambio tiene como finalidad disminuir los costos financieros y la burocracia, permitiendo que el sector agroexportador movilice granos de manera más ágil y, por ende, favorezca la liquidación. La Comunicación «A» 8417 fue una medida adicional que inhabilitó a personas físicas para realizar el arbitraje del canje CCL, buscando evitar la conversión de dólares desde cuentas locales (MEP) a cuentas en el exterior, lo que podría provocar la fuga de divisas.
Flujos económicos y su impacto
El informe de Parakeet Capital destacó que los flujos financieros son significativos. En lo que va de 2026, los Fondos Comunes de Inversión (FCI) en dólares han acumulado suscripciones netas por u$s1.500 millones, y los depósitos en moneda extranjera superan en un 20% los niveles alcanzados durante la gestión de Macri. La tendencia muestra que los tenedores de dólares, en tiempos de Milei, han entendido que mantener fondos líquidos implica un costo.
Inversiones y controles cambiarios
Estos flujos a menudo se dirigen a bonos soberanos u otros instrumentos financieros, que posteriormente benefician al BCRA a través de depósitos del Tesoro o liquidaciones en el MULC. 1816 Consultora se hizo eco de estos cambios, señalando que el endurecimiento de controles cambiarios ha dificultado que los individuos realicen arbitrajes, permitiendo al BCRA intensificar la adquisición de reservas y reducir los rendimientos de los instrumentos emitidos localmente.
Perspectivas y desafíos del financiamiento
El BCRA tiene como objetivo no solo retener la liquidez en la economía local, sino también establecer un piso para la cotización del dólar. Con base en esta estrategia, se espera que las políticas de tasas continúen laxas, al menos hasta mayo de este año.
Resultados de las compras de divisas
Las compras de divisas por parte del BCRA en los primeros 70 días del año han sido las segundas más eficientes en la última década, superadas solo por 2024. Se ha observado una aceleración notable en el ritmo de compras, pasando de un promedio de u$s85 millones diarios en febrero y marzo a u$s160 millones en abril.
Actualizando el estado actual, el Central reporta un saldo positivo de u$s1.634 millones en el mes, apenas u$s100 millones menos que en marzo, con nueve días restantes antes de cerrar el mes. Hasta el momento, ha adquirido más de u$s6.000 millones de su meta de u$s10.000 millones para el año.
El uso de reservas y contexto financiero
No obstante, no todas las compras de divisas están destinadas a acumular reservas; un considerable porcentaje se utiliza para que el Tesoro cumpla con sus vencimientos. Según Invecq, el Tesoro ha absorbido el 67% de lo adquirido, dado su acceso limitado al financiamiento externo. Se anticipa que los desafíos aumentarán con la caída en la colocación de ONs, las presiones relacionadas con el calendario electoral y un entorno internacional difícil.
Acuerdos con el FMI
En paralelo, el Fondo Monetario Internacional (FMI) anunció que Argentina alcanzó el acuerdo a nivel de personal en la segunda revisión del Effort Program (EFF), lo que podría desbloquear un desembolso de u$s1.000 millones. Asimismo, han comenzado negociaciones por garantías con el Banco Mundial por u$s2.000 millones, además del BID y la CAF, que han confirmado operaciones por u$s500 millones cada uno.
