Entrevista a Nicolás Gadano sobre la política económica del Gobierno
Contexto de la economía argentina bajo La Libertad Avanza
Desde que comenzó la presidencia de La Libertad Avanza, hace dos años y medio, la falta de progreso en el nivel de vida y en el sector productivo ha sido evidente, tanto entre la población como entre analistas del mercado. En particular, sectores que históricamente disfrutaron de protección contra la competencia extranjera y subsidios se han visto afectados. El Gobierno ha priorizado un avance más rápido en áreas, como el comercio exterior y la mejora de las finanzas públicas, a pesar de las carencias presentes.
Perspectivas de Nicolás Gadano
Para profundizar en este análisis, se entrevistó a Nicolás Gadano, economista Jefe de Empiria Consultores y profesor en la Universidad Torcuato Di Tella, con experiencia en varias áreas del sector público, incluido su papel como subsecretario de Presupuesto y otras entidades como YPF y el Banco Central.
Gadano afirmó que el Gobierno ha mantenido restricciones en el acceso a divisas para ciertas operaciones empresariales a pesar de tener «ventanas de oportunidad» para eliminarlas. Según él, los sectores que dependen en gran medida de mano de obra enfrentan retos para competir y crecer debido a la actual cotización del dólar y un entorno económico más abierto; además, la incertidumbre política relacionada con las elecciones de 2027 podría reavivar la presión para la dolarización.
Aumento de la morosidad bancaria
Al abordar cómo la subida de la tasa de interés en 2025, el deterioro del salario real y la caída del empleo informal influyeron en el aumento de la morosidad bancaria, Gadano explicó:
- El incremento de la inflación a finales de 2025 afectó directamente a los salarios reales.
- Los hogares no pudieron «licuar» sus deudas debido a la alta tasa de interés.
- La combinación de ambos factores ha llevado a niveles récord en la mora bancaria.
Impacto de la dolarización en la política cambiaria
Sobre el fenómeno de la dolarización en las carteras bancarias, Gadano señaló que, a pesar de haber mermado, aún hay una tendencia histórica que lleva a las personas a preferir el dólar como resguardo ante la inestabilidad. Si la incertidumbre persiste en 2027, es probable que la dolarización de los activos vuelva a incrementarse.
Restricciones cambiarias y sus consecuencias
El economista consideró preocupante el mantenimiento de restricciones cambiarias por parte del Gobierno, señalando que a finales de 2024 y tras las elecciones de 2025 hubo oportunidades claras para levantarlas. Sin embargo, el Ejecutivo optó por mantener las restricciones, priorizando la estabilidad cambiaria sobre la recuperación de la inversión.
Superávit comercial y tipo de cambio
Respecto al superávit comercial y la acumulación de reservas, Gadano expresó que, aunque existan buenos resultados en exportaciones, ciertos sectores de mano de obra intensiva siguen enfrentando dificultades. Esto indica que podría requerirse un tipo de cambio más alto en el breve plazo.
Sobre el cierre de áreas estatales
Al analizar un proyecto del Gobierno sobre el cierre de áreas estatales que agoten su presupuesto antes de finalizar el año, Gadano se mostró cauteloso. Si bien apreció las propuestas que buscan fortalecer la responsabilidad fiscal, recordó el mal precedente de la Ley de déficit cero de 2001.
Expectativas sobre el programa financiero
En relación a si el programa financiero para 2026 y 2027 considera el superávit fiscal primario, Gadano apuntó que se centra en el financiamiento de deudas en moneda extranjera, dejando de lado otros aspectos como la deuda interna en pesos.
Calificación de investment grade
En cuanto a la calificación crediticia, Gadano explicó que depende tanto de factores económicos como de la estabilidad política, sugiriendo que la política debe evitar interrupciones serias en las políticas económicas fundamentales.
Incertidumbre electoral de cara a 2027
La incertidumbre relacionada con las elecciones de 2027, según Gadano, es real y puede llevar a diferentes escenarios económicos según la dirección política que tome el país.
Proyecciones sobre la desinflación y el consumo
Finalmente, el economista evaluó positivamente el proceso de desinflación desde abril, indicando que, si la tendencia continúa y los salarios reales mejoran, esto podría incidir favorablemente en el consumo de los sectores más desfavorecidos.
Gadano concluyó su análisis manifestando que un incremento en el consumo ayudará a que la economía entre en un ciclo positivo, especialmente si se presenta un crecimiento en los niveles de ingreso de los hogares.
